Apa yang lindung nilai dalam kata-kata sederhana? CONTOH lindung nilai. valuta asing hedging

Dalam terminologi ekonomi modern, Anda dapat bertemu banyak kata-kata indah, tapi tidak bisa dimengerti. Misalnya, "lindung nilai". Apa itu? Dengan kata sederhana pertanyaan ini tidak akan mampu menjawab setiap. Namun, melihat lebih dekat mengungkapkan bahwa istilah ini dapat didefinisikan transaksi pasar asuransi, namun, sedikit aneh.

Lindung nilai - itu kata-kata sederhana

Jadi mari kita menangani. Firman ini datang kepada kami dari Inggris (hedge) dan di sarana terjemahan langsung dari pagar, dan sebagai kata kerja, itu digunakan untuk berarti "untuk membela diri," yang adalah mencoba untuk mengurangi kemungkinan kerugian atau menghindari mereka sama sekali. Apa yang lindung nilai di dunia modern? Kita dapat mengatakan bahwa ini adalah kesepakatan antara penjual dan pembeli bahwa kesepakatan itu tidak akan berubah di masa depan, dan barang akan dijual dengan harga (tetap) tertentu. Dengan demikian, mengetahui harga yang tepat di mana produk yang dibeli, peserta dalam transaksi lindung nilai atas risiko mereka dari kemungkinan fluktuasi nilai tukar di pasar mata uang dan, sebagai hasilnya, perubahan harga pasar barang. Pelaku pasar melakukan transaksi lindung nilai, yaitu mengasuransikan risiko mereka, disebut hedger.

Seperti yang terjadi

Jika Anda masih tidak begitu jelas, Anda dapat mencoba untuk menyederhanakan bahkan lebih. Mengerti apa hedging paling mudah pada contoh kecil. Seperti yang Anda tahu, harga produk pertanian di negara manapun tergantung pada termasuk cuaca, dan seberapa baik panen. Oleh karena itu, melaksanakan kampanye menabur, sangat sulit untuk memprediksi apa yang akan menjadi harga produk jatuh. Jika kondisi cuaca yang menguntungkan, gandum akan banyak, dan harga tidak terlalu tinggi, tetapi jika ada akan datang musim kemarau, atau, sebaliknya, terlalu sering hujan, sebagian dari tanaman bisa hilang, karena apa biaya gandum akan tumbuh berkali-kali. Untuk melindungi diri dari keanehan alam, mitra konstan dapat menyimpulkan kesepakatan khusus, memperbaiki itu di harga yang dipandu oleh kondisi pasar pada saat penandatanganan kontrak. Atas dasar transaksi ini, petani akan diminta untuk menjual dan pelanggan untuk membeli tanaman dengan harga yang dijabarkan dalam kontrak tidak peduli apa harga muncul di pasar saat ini.

Di sana-sini datang titik ketika menjadi lebih jelas bahwa hedging tersebut. Dalam hal ini, pengembangan kemungkinan situasi beberapa pilihan:

• harga tanaman di pasar lebih mahal ditentukan dalam kontrak - dalam hal ini, produsen, tentu saja, tidak senang, karena ia bisa mendapatkan lebih banyak manfaat;
• harga pasar kurang dari yang ditentukan dalam kontrak - dalam hal ini, yang kalah sudah pembeli, karena membawa biaya tambahan;
• harga yang ditunjukkan dalam perjanjian pada tingkat pasar - dalam situasi seperti ini, baik puas.

Ternyata pagar - contoh bagaimana menerapkan aset yang menguntungkan sebelum terjadi. Namun, posisi tersebut tidak mengecualikan kemungkinan kerugian.

Metode dan tujuan, lindung nilai mata uang

Di sisi lain, kita dapat mengatakan bahwa risiko lindung nilai - asuransi terhadap berbagai perubahan yang merugikan di pasar valuta asing untuk meminimalkan kerugian yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar. Yang dilindung nilai mungkin tidak hanya menjadi produk tertentu, tetapi juga aset keuangan sebagai yang ada dan yang direncanakan untuk membeli.

Hal ini juga harus mengatakan bahwa lindung nilai mata uang yang benar tidak bertujuan untuk memperoleh maksimum penghasilan tambahan, karena mungkin tampak pada awalnya. Tugas utamanya adalah untuk meminimalkan risiko, sementara banyak perusahaan yang sengaja menolak kesempatan tambahan untuk cepat meningkatkan modal mereka: eksportir, misalnya, bisa bermain di lapangan slide, dan produsen - untuk meningkatkan nilai pasar barang. Tapi akal sehat mengatakan kepada kita bahwa itu jauh lebih baik kehilangan keuntungan berlebih daripada kehilangan segalanya.

Ada 3 cara utama untuk mempertahankan cadangan devisa:

1. Penggunaan kontrak (futures) untuk pembelian mata uang. Dalam hal ini, fluktuasi nilai tukar tidak akan berdampak pada kerugian Anda, serta tidak akan membawa penghasilan. Pembelian mata uang asing akan ketat sesuai dengan kontrak.
2. Menambah klausul pelindung kontrak. item seperti biasanya bilateral dan berarti bahwa ketika Anda mengubah nilai tukar pada saat transaksi kemungkinan kerugian, serta manfaat dibagi rata antara para pihak. Kadang-kadang, meskipun, hal itu terjadi bahwa perlindungan klausul hanya berlaku untuk satu sisi, sementara yang lain tetap tidak dilindungi, dan lindung nilai mata uang diakui sisi.
3. Variasi dari bunga bank. Misalnya, jika setelah 3 bulan Anda akan membutuhkan mata uang untuk penyelesaian, tetapi pada saat yang sama, ada saran bahwa tingkat akan berubah di jalan besar, akan logis untuk bertukar uang dengan kurs saat ini dan menempatkan mereka di deposito. Kemungkinan besar, bunga bank deposito akan memungkinkan untuk fluktuasi tingkat, dan jika prediksi tidak terwujud, kemungkinan akan mendapatkan bahkan sedikit.

Dengan demikian, kita dapat mengatakan bahwa lindung nilai - contoh bagaimana deposito Anda dilindungi terhadap kemungkinan fluktuasi tingkat suku bunga.

Metode dan Peralatan

Paling sering, metode yang sama kerja digunakan sebagai hedger dan spekulan biasa, tapi jangan bingung dua konsep tersebut.

Sebelum berbicara tentang instrumen yang berbeda, perlu dicatat - pengertian dari pertanyaan "apa yang lindung nilai" terutama untuk tujuan operasi, bukan cara yang digunakan. Jadi, hedger melakukan transaksi untuk mengurangi kemungkinan risiko perubahan nilai barang, spekulan cukup sadar pergi ke risiko tersebut, sementara mengharapkan untuk menerima hanya hasil yang menguntungkan.

Mungkin tantangan terbesar adalah pilihan yang tepat dari instrumen lindung nilai, yang dapat dibagi menjadi 2 kategori:

• OTC disajikan swap dan kontrak forward; transaksi tersebut antara sisi secara langsung atau melalui spesialis - agen;
• pertukaran instrumen, termasuk opsi dan futures lindung nilai; dalam hal ini perdagangan berlangsung di tempat-tempat khusus - pertukaran, dengan kesepakatan apapun, itu menyimpulkan, hasilnya adalah tripartit; pihak ketiga melakukan tertentu Bursa Clearing House, yang merupakan penjamin dari pihak-pihak komitmen kontrak;

Kedua metode hedging risiko memiliki kelebihan dan kekurangan mereka. Kita akan berbicara lebih banyak tentang mereka.

saham

Syarat utama adalah bahwa barang di bursa saham - kemampuan untuk membakukan mereka. Ini dapat produk dari kelompok makanan: gula, daging, kakao, sereal , dll, dan industri - gas, logam mulia, minyak dan lain-lain ...

Keuntungan utama dari perdagangan saham adalah:

• ketersediaan maksimum - dalam usia ini perdagangan teknologi canggih di bursa saham dapat dilakukan dari hampir setiap sudut planet ini;
• likuiditas yang cukup besar - untuk membuka dan posisi perdagangan dekat pada setiap saat dalam kebijakannya sendiri;
• Keandalan - itu memastikan kehadiran dalam setiap transaksi dari clearing pertukaran bunga, yang bertindak sebagai penjamin;
• biaya cukup rendah dari pelaksanaan kesepakatan.

Tentu saja, bukan tanpa kekurangannya - mungkin yang paling dasar dapat disebut cukup ketat dalam hal perdagangan: jenis produk, kuantitas, waktu pengiriman dan sebagainya - semuanya di bawah kontrol.

OTC

Persyaratan tersebut hampir seluruhnya absen, jika Anda trading sendiri atau dengan bantuan dari dealer. OTC perdagangan sebanyak mungkin memperhitungkan keinginan klien, Anda sendiri dapat mengontrol ukuran batch dan waktu pengiriman - mungkin ini adalah yang terbesar, tapi hampir satu-satunya ditambah.

Sekarang kelemahan. Mereka, seperti yang Anda tahu, jauh lebih:

• kesulitan dengan pemilihan kontraktor - masalah ini sekarang Anda harus berurusan dengan mereka sendiri;
• risiko tinggi kegagalan salah satu pihak dari komitmen mereka - jaminan dalam bentuk administrasi pertukaran dalam hal ini, tidak ada;
• rendah likuiditas - untuk mengakhiri transaksi menyimpulkan sebelumnya Anda mendapatkan biaya keuangan yang layak;
• banyak biaya overhead;
• tindakan jangka panjang - beberapa teknik hedging dapat mencakup periode beberapa tahun, karena permintaan Margin disini tidak berlaku.

Tidak keliru dengan pilihan instrumen lindung nilai, perlu untuk melakukan analisis penuh prospek paling mungkin dan kekhasan metode tertentu. Dalam hal ini, Anda pasti harus mempertimbangkan karakteristik ekonomi dan prospek industri, serta banyak faktor lainnya. Sekarang mari kita lihat lebih dekat pada instrumen lindung nilai yang paling populer.

depan

Dengan demikian konsep transaksi yang ditunjuk memiliki jangka waktu tertentu di mana pihak setuju pada pasokan barang tertentu (aset keuangan) di beberapa tanggal tertentu di masa depan, dengan harga barang adalah tetap pada saat transaksi. Apa artinya ini dalam praktek?

Sebagai contoh, beberapa perusahaan berencana untuk membeli bank untuk dolar Eurocurrency, tetapi tidak pada hari penandatanganan kontrak, dan, katakanlah, 2 bulan. Dalam hal ini, sekali tetap, tingkat itu adalah $ 1,2 per euro. Jika setelah dua bulan dolar untuk euro akan menjadi 1,3, maka perusahaan akan menerima tabungan yang cukup - 10 sen pada dolar bahwa nilai kontrak, misalnya, satu juta, akan menghemat $ 100.000. Jika selama ini tingkat akan jatuh ke 1,1, jumlah yang sama akan pergi ke hilangnya perusahaan, dan untuk membatalkan kesepakatan tidak mungkin lagi, karena kontrak forward merupakan kewajiban.

Selain itu, ada beberapa saat menyenangkan:

• sejak kontrak tersebut tidak memberikan kliring pertukaran rumah, salah satu pihak mungkin hanya menolak untuk mengeksekusi atas terjadinya kondisi yang merugikan untuk itu;
• kontrak tersebut didasarkan pada saling percaya, yang secara signifikan mengurangi jumlah mitra potensial;
• jika kontrak forward adalah partisipasi dari broker tertentu (dealer), secara signifikan tumbuh biaya, overhead dan komisi.

berjangka

Kesepakatan ini berarti bahwa investor melakukan beberapa waktu untuk membeli (menjual) menandakan jumlah barang atau aset keuangan - saham dan surat berharga lainnya - pada harga dasar tetap. Sederhananya - itu adalah kontrak untuk pengiriman masa depan, tetapi bursa berjangka adalah produk, yang berarti bahwa pengaturannya adalah standar.

Lindung nilai harga futures membeku pengiriman masa depan aset (barang), sedangkan jika harga spot (harga jual barang di pasar nyata, dengan uang riil, dan memberikan pengiriman segera) akan menurun, kekurangan dikompensasi oleh keuntungan keuntungan dari penjualan kontrak jangka tetap. Di sisi lain, tidak ada cara untuk menggunakan kenaikan harga spot, keuntungan tambahan dalam hal ini akan dinetralisir kerugian dari penjualan berjangka.

Kelemahan lain dari futures lindung nilai menjadi kebutuhan marjin variasi, yang mendukung posisi jangka terbuka dalam kondisi kerja, sehingga untuk berbicara, adalah semacam jaminan. Dalam kasus pesatnya pertumbuhan harga spot, Anda mungkin perlu suntikan modal tambahan.

Dalam arti, lindung nilai berjangka sangat mirip dengan spekulasi biasa, tapi ada perbedaan di sini, dan sangat mendasar.

Hedger menggunakan transaksi berjangka, lindung nilai dari operasi-operasi yang dilakukan di pasar barang (real). Untuk kontrak spekulan berjangka - ini hanya kesempatan untuk menghasilkan pendapatan. Ada permainan pada perbedaan harga dan bukan pada pembelian dan penjualan aset, karena produk yang sebenarnya tidak ada di alam. Oleh karena itu, kerugian atau pendapatan dari spekulan di pasar berjangka tidak lain adalah hasil akhir dari operasinya.

pilihan asuransi

Salah satu instrumen yang paling populer pengaruh pada komponen risiko kontrak adalah untuk lindung nilai pilihan, kita akan berbicara lebih banyak tentang mereka:

jenis opsi menempatkan:

• Pemegang Amerika jenis put option sepenuhnya berhak (tetapi tidak berkewajiban) setiap saat melaksanakan kontrak berjangka pada harga pelaksanaan tetap;
• membeli opsi seperti itu, penjual aset komoditas perbaikan harga jual minimum, sementara cadangan hak untuk mengambil keuntungan dari yang menguntungkan baginya harga;
• Penurunan harga berjangka bawah biaya latihan pilihan, pemilik menjualnya (dilakukan), sehingga mengimbangi hilangnya pasar nyata;
• dengan kenaikan harga, ia dapat menolak untuk melaksanakan opsi dan menjual barang dengan nilai terbaik bagi diri mereka sendiri.

Perbedaan utama dari kontrak berjangka adalah kenyataan bahwa ketika Anda membeli sebuah pilihan yang disediakan untuk premi tertentu, yang membakar dalam kasus non-pemenuhan. Dengan demikian, put option dapat dibandingkan dengan yang kita kenal asuransi tradisional - dalam hal perkembangan yang tidak menguntungkan (tertanggung acara) pemegang opsi menerima premi, dan menghilang dalam kondisi normal.

Opsi jenis panggilan:

• pemegang opsi memiliki hak (bukan kewajiban) untuk membeli kontrak berjangka sementara pada harga pelaksanaan tetap, yaitu, jika harga futures selama tetap, pilihan dapat dilaksanakan;
• Penjual untuk semua sebaliknya - untuk premi yang diterima pada penjualan pilihan, ia wajib menjual kepada pembeli pertama, kontrak berjangka pada strike price.

Jadi ada uang jaminan, mirip dengan yang digunakan dalam kontrak berjangka (futures market). Sebuah fitur dari jenis call option adalah bahwa hal itu mengkompensasi penurunan aset komoditas dalam jumlah yang tidak lebih dari premi yang diterima oleh penjual.

Jenis dan strategi hedging

Berbicara tentang seperti asuransi risiko, harus memahami bahwa, seperti dalam setiap transaksi setidaknya ada dua sisi, dan jenis lindung nilai dapat dibagi menjadi:

• Hedge investor (pembeli);
• penyedia lindung nilai (penjual).

Yang pertama adalah diperlukan untuk mengurangi risiko investor terkait dengan kemungkinan peningkatan biaya pembelian yang diusulkan. Dalam hal ini, fluktuasi harga terbaik pilihan lindung nilai akan:

• menjual put option;
• pembelian kontrak berjangka atau call option.

Dalam kasus kedua, situasi secara diametral berlawanan - penjual diperlukan untuk melindungi diri dari penurunan harga pasar untuk barang-barang. Dengan demikian, ada cara untuk lindung sebaliknya:

• menjual futures;
• membeli put option;
• penjualan panggilan pilihan.

Strategi harus dipahami satu set tertentu dari alat khusus dan kebenaran dari aplikasi mereka untuk mencapai hasil yang diinginkan. Sebagai aturan, semua strategi didasarkan pada kenyataan bahwa futures dan harga spot barang bervariasi hampir secara paralel lindung nilai. Hal ini memungkinkan untuk mengkompensasi kerugian pasar berjangka yang timbul dari penjualan barang nyata.

Perbedaan antara harga yang ditentukan oleh counterparty untuk produk nyata, dan harga kontrak berjangka diambil sebagai "dasar". Nilai sebenarnya ditentukan oleh parameter seperti perbedaan kualitas barang, tingkat suku bunga riil, kondisi biaya dan penyimpanan barang. Jika penyimpanan dikaitkan dengan biaya tambahan, basisnya akan positif (minyak, gas, logam non-ferrous), dan dalam kasus di mana kepemilikan barang sebelum dipindahkan ke pembeli membawa penghasilan tambahan (misalnya logam mulia), akan menjadi negatif. Penting untuk dipahami bahwa nilainya tidak konstan dan sering kali berkurang karena kontrak berjangka akan berakhir. Namun, jika permintaan nyata (mendadak) untuk produk riil tiba-tiba muncul, pasar dapat beralih ke keadaan di mana harga riil akan menjadi jauh lebih besar daripada futures.

Jadi, dalam praktiknya, strategi terbaik sekalipun tidak selalu berjalan - ada risiko nyata yang terkait dengan perubahan mendadak pada "basis", yang hampir tidak mungkin disembuhkan dengan melakukan lindung nilai.